Análise Raio-X: Suzano (SUZB3) Reduz Projeção de CAPEX para 2026 em R$ 2,4 Bilhões

A Suzano S.A. ("Companhia" ou "Suzano") (B3:SUZB3/NYSE:SUZ) informou ao mercado em 09 de dezembro de 2025, através de Fato Relevante, sobre as estimativas de investimento de capital (CAPEX) para os próximos exercícios. Enquanto a Companhia manteve sua estimativa de CAPEX para 2025 em R$ 13,3 bilhões, o Conselho de Administração aprovou a projeção de CAPEX para o exercício de 2026 no valor total de R$ 10,9 bilhões. Essa aprovação indica uma redução de R$ 2,4 bilhões nos desembolsos totais projetados para 2026 na comparação com o ano anterior, refletindo o ajuste de alocação de recursos em diferentes frentes estratégicas.

A Distribuição dos Investimentos de R$ 10,9 Bilhões em 2026

A redução do investimento total em 2026 (R$ 10,9 bilhões) em comparação com 2025 (R$ 13,3 bilhões) é explicada por ajustes em todas as categorias de investimento, com destaque para a rubrica de "Expansão, Modernização e Outros".

Manutenção (R$ 7,3 Bilhões)

O CAPEX destinado à "Manutenção" está projetado para R$ 7,3 bilhões em 2026, uma diminuição em relação aos R$ 7,8 bilhões de 2025. O principal fator para esse menor dispêndio é a redução do gasto com manutenção florestal. Isso decorre, por sua vez, da menor necessidade de plantio físico (silvicultura) e de volumes reduzidos de compra de madeira em pé, o que foi impactado diretamente pela transação de permuta de madeira em pé divulgada em agosto de 2025.

Expansão, Modernização e Outros (R$ 0,8 Bilhão)

Esta rubrica sofrerá a queda mais acentuada em termos percentuais, passando de R$ 1,5 bilhão em 2025 para R$ 0,8 bilhão em 2026. Os valores previstos para 2026 englobam desembolsos relacionados a projetos de modernização industrial e florestal, tecnologia da informação e montantes residuais de projetos iniciados em períodos anteriores. A redução significativa é impulsionada, em grande parte, pela menor intensidade de investimentos associados a projetos anunciados em outubro de 2023. É relevante notar que o valor de R$ 0,8 bilhão não contempla o impacto da monetização de créditos de ICMS, estimada em aproximadamente R$ 145 milhões para 2026, referente ao projeto de expansão de tissue no Espírito Santo.

Terras e Florestas (R$ 2,6 Bilhões)

A rubrica de "Terras e Florestas" apresenta uma estimativa de R$ 2,6 bilhões para 2026, abaixo dos R$ 3,1 bilhões de 2025. Esse investimento é focado na expansão da base florestal durante o primeiro ciclo de crescimento do eucalipto (6-7 anos) visando a futura produção de celulose. Inclui também desembolsos de R$ 439 milhões relacionados à permuta de madeira em pé (divulgada em agosto de 2025) e investimentos contínuos para a expansão da base florestal, o que proporciona maior competitividade no longo prazo e opcionalidade de crescimento futuro. A redução prevista em 2026 é resultado do menor dispêndio relacionado à mencionada transação de permuta de madeira em pé.

Projeto Cerrado (R$ 0,2 Bilhão)

O investimento no "Projeto Cerrado" diminui de R$ 0,9 bilhão em 2025 para R$ 0,2 bilhão em 2026. Esta linha de desembolso contempla, principalmente, os bônus de performance a serem pagos pela superação de parâmetros de desempenho da nova fábrica, conforme estabelecido nos contratos comerciais com fornecedores.

Sumário da Projeção de CAPEX (2025 vs. 2026)

Considerações Finais e Aviso de Projeções

A Suzano reitera seu compromisso com a transparência perante acionistas e o mercado. No entanto, a Companhia adverte que as projeções de CAPEX apresentadas refletem apenas estimativas e expectativas atuais da administração, estando sujeitas a riscos e incertezas. Essas projeções não devem ser interpretadas como uma promessa de desempenho, sendo consideradas previsões (forward-looking statements). Quaisquer alterações nos fatores macroeconômicos ou de mercado podem fazer com que os resultados concretos difiram das estimativas apresentadas.